随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产(chǎn)，并偏向成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是与融(róng)通(tōng)健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末(mò)，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势(shì)投(tóu)资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金(jīn)增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三分别为(wèi)中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智(zhì)胜先(xiān)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看(kàn)，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向(xiàng)成(chéng)长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权益(yì)部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安(ān)弘淡出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的(de)明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向逐渐有了(le)较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票(piào)，未(wèi)来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值(zhí)水平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益(yì)基金进行(xíng)了分散和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业之间(jiān)分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保持中枢附(fù)近的权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块(kuài)的基(jī)本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加(jiā)了(le)偏成长(zhǎng)策略的(de)基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方(fāng)面，TMT等科(kē)技(jì)行业经(jīng)历(lì)过去几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三(sān)低(dī)”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了(le)港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度(dù)末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比例战术型标配，对爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕经济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确(què)定性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季(jì)报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶(jiē)段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新(xīn)技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带(dài)动(dòng)下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域(yù)，包(bāo)括地产链、政府支出或(huò)补(bǔ)贴可(kě)能增加的(de)基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术对经济(jì)各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻(xún)找基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构(gòu)方(fāng)面(miàn)，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益(yì)改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较(jiào)好的(de)细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的(de)成长(zhǎng)空间。

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