“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据(jù)公布(bù)后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低位。互换合(hé)约(yuē)定价(jià)显示，投资者预(yù)期的美(měi)联储(chǔ)7月加(jiā)息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加(jiā)息当天以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债收(shōu)益率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多(duō)来最差单日表现。

　　馈赠的意思东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于(yú)市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万(wàn)），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体(tǐ)表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前(qián)持(chí)续收缩的状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人(rén)数的(de)增加，失业率预计(jì)会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基(jī)本(běn)是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的助(zhù)推作(zuò)用(yòng)缓解(jiě)后，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联(lián)储利率会议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘(pán)整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美债(zhài)收益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会(huì)议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大(dà)和巴西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一(yī)步(bù)减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特(tè)油价可能会在(zài)年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可(kě)能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维(wéi)持石油市场(chǎng)稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任(rèn)何决定(dìng)，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音(yīn)，这一点(diǎn)非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国之(zhī)前需要更多(duō)安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄(é)新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援引知情人士(shì)的(de)话报道称(chēng)，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国(guó)领(lǐng)导人明确表示，除非向基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会(huì)出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近期加入北约一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北(běi)约应该在(zài)近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国(guó)在内的其(qí)他一些北约成员国也不希(xī)望乌克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债(zhài)务上限法案，暂时取消了(le)政(zhèng)府31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史以来首(shǒu)次违约，使(shǐ)得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消退。同时(shí)在(zài)美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息的预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较热(rè)闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵(jiào)，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻(wén)，然(rán)而天然橡(xiàng)胶(jiāo)期(qī)价终究(jiū)支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点位轻(qīng)易(yì)被破，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证(zhèng)实，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可(kě)以(yǐ)看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱传闻发酵后(hòu)，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)童(tóng)长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国(guó)的天(tiān)然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因此，在(zài)当前诡谲多变的国际政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整(zhěng)个天然橡(xiàng)胶的年产量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但是(shì)如(rú)果(guǒ)收(shōu)储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交割(gē)品的(de)供求(qiú)判断影响，再结(jié)合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于(yú)整个事件的(de)进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格(gé)的(de)反应(yīng)不会(huì)即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下(xià)游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者(zhě)，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速(sù)恢复(fù)开割，预计6月中旬全面(miàn)开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预馈赠的意思计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及(jí)下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面(miàn)积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据(jù)历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看(kàn)，东证(zhèng)衍生品研究院能化高级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销(xiāo)市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较(jiào)为悲(bēi)观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据(jù)显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企(qǐ)业因内销(xiāo)出货压力(lì)加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企(qǐ)业(yè)产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱(ruò)的(de)格局(jú)中，尤其是下游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不(bù)同(tóng)的市(shì)场主体预期不同，但是(shì)整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是(shì)从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛(dǎo)地区(qū)天然橡胶现货库存持续攀升，有些人认(rèn)为是国内需求不行，但是(shì)其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来(lái)，目前(qián)主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏(sū)进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向下半年(nián)，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济(jì)回暖(nuǎn)等，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方(fāng)向，主要(yào)跟(gēn)随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为(wèi)，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要(yào)因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶(jiāo)的数量并不会(huì)少，包括今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在(zài)供给端没有(yǒu)天气(qì)影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年(nián)来看(kàn)，外(wài)需受海外经(jīng)济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外(wài)货(huò)源(yuán)涌入国内，对国内现货端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春节前市场基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低(dī)位才(cái)能(néng)刺(cì)激(jī)有效的(de)去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注(zhù)天气端是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新(xīn)的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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