财(cái)联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成，多位知名基(jī)金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也(yě)开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不(bù)如(rú)搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型(xíng)以及相关人(rén)工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济(jì)复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的追(zhuī)捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很(hěn)重(zhòng)要(yào)的临界值，往往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截(jié)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理(lǐ)并未上(shàng)车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新披露(lù)的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来看，前五大(dà)重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信(xìn)心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累(lèi)的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过(guò)大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的“大风”之下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的时(shí)候，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也(yě)很(hěn)难在(zài)A股找到明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍(réng)有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面(miàn)的确(què)认，中微观层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费(fèi)的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一(yī)部分(fēn)市(shì)场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表现(xiàn)。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合(hé)大多数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业绩(jì)兑现(xiàn)的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子(zi)、计(jì)算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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