昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区(qū)性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易(yì)员不再(zài)完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信这(zhè)是我(wǒ)们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时(shí)，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易(yì)所公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准(zhǔn)；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二(èr)次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合(h九龙司是哪里？é)约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不(bù)会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利(lì)好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走量看并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下(xià)短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日(rì)，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波(bō)及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压(yā)力，棕榈油行情(qíng)或维持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性(xìng)位置，其中(zhōng)棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据九龙司是哪里？目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(y九龙司是哪里？ī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之(zhī)。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时(shí)，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素(sù)对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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