“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国(guó)债(zhài)价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到(dào)10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体(tǐ)高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续(xù)两(liǎng)日集体(tǐ)收涨(zhǎng)。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔(ěr)讲话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月(yuè)1日(rì)以(yǐ)来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次(cì)日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从(cóng)16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平(píng)均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于(yú)4月，生(shēng)产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制(zhì)造业目前持续收(shōu)缩的状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的(de)3.5％。后(hòu)续随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业率预计会继(jì)续回抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳升，但3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来的(de)最低水平，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计还(hái)不(bù)会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通胀的助推(tuī)作(zuò)用(yòng)缓解后，核心通胀压力减(jiǎn)弱(ruò)，美联(lián)储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按(àn)兵不动”是大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布的(de)5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀(zhàng)压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指(zhǐ)数在105附(fù)近(jìn)偏(piān)强(qiáng)运行，随着美国政府债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一步减产，以(yǐ)提(tí)振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的市场份额(é)，这(zhè)也让分析(xī)师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济(jì)前(qián)景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自(zì)愿减(jiǎn)产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产，他(tā)告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这(zhè)位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高(gāo)级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易员(yuán)永远不应该低估(gū)沙(shā)特在(zài)欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部(bù)长们(men)决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原油(yóu)价格在六个月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北约成(chéng)员。泽(zé)连斯基说，不是(shì)因为不想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北(běi)约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克(kè)兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士(shì)的(de)话报道(dào)称，乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提(tí)供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则(zé)他将不会出(chū)席(xí)7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期加(jiā)入北(běi)约一事，法(fǎ)国、德国等北约国家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在(zài)内的其他(tā)一些北约成员(yuán)国也(yě)不希望(wàng)乌克兰迅速成为北(běi)约(yuē)成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外(wài)宏观层(céng)面来看，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能(néng)出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪回暖的(de)带动下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内(nèi)天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价终究支(zhī)撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整(zhěng)个(gè)5月(yuè)行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上(shàng)半月上行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位(wèi)轻易被破，行(xíng)情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消(xiāo)息(xī)提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年(nián)将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声(shēng)上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元/吨。而后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新(xīn)一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治(zhì)、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民生、国(guó)防安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问(wèn)的是，对(duì)于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个(gè)天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说(shuō)，对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)整体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储(chǔ)的对象是(shì)交割品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不(bù)过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨(dūn)，今年(nián)估(gū)计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常(cháng)大(dà)的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再(zài)结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面(miàn)开(kāi)割上量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期(qī)货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天(tiān)然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南天然橡(xiàng)胶(jiāo)产区也全(quán)面(miàn)开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相(xiāng)对偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在(zài)低位，本周以及下周(zhōu)预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的(de)概率较(jiào)高，但由于季节性的因素(sù)，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然(rán)能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后(hòu)市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不(bù)会(huì)是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究(jiū)院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加(jiā)上(shàng)轮胎用原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主，对后市较为(wèi)悲(bēi)观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目(mù)前下游(y抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳óu)外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性(xìng)不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开(kāi)工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力(lì)加大(dà)，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前(qián)天然橡胶基(jī)本面处(chù)于供需两弱的格局中，尤其(qí)是(shì)下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年(nián)以来(lái)国(guó)内轮(lún)胎开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是(shì)不(bù)错(cuò)的，反映(yìng)国内实(shí)际(jì)需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此(cǐ)外，青(qīng)岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币(bì)汇率波动(dòng)；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有(yǒu)可(kě)能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内(nèi)经济回(huí)暖等，因(yīn)此对(duì)天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸(yì)认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导胶价的(de)因素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经(jīng)济衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国(guó)内现货端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需(xū)方面(miàn)，春节前(qián)市场基于(yú)内需复苏的(de)逻辑，已经(jīng)出现一波反弹行情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注天气端是(shì)否有(yǒu)扰动因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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