周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理(lǐ)性(xìng)操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期投资(zī)价(jià)值被资(zī)金看好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机(jī)构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益(yì)基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机构分(fēn)析，由于近(jìn)日(rì)以游(yóu)戏(xì)为代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可能与(yǔ)看(kàn)好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大基建(jiàn)等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈(yì)资金出现分歧(qí)，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层(céng)逻辑(jí)仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和(hé)低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等(děng)特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法'color: #ff0000; line-height: 24px;'>坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券(quàn)公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市(shì)场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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