今年A股(gǔ)市(shì)场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设(shè)置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

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　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至(zhì)19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认(rèn)购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回报ETF宣肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业(yè)内人士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都将在上交所上市(shì)，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前(qián)资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身(shēn)就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过(guò)度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资本市场(chǎng)的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以(yǐ)来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续(xù)申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技(jì)引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于(yú)提(tí)升市(shì)场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进一步的(de)研究和探讨，强化相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为(wèi)央国企的估值重塑提供了(le)市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升(shēng)，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全(quán)部A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相(xiāng)比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数是(shì)什么？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事(shì)业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及(jí)认(rèn)购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以及后(hòu)续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲(gāng)基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投(tóu)资部(bù)副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势(shì)明(míng)显，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估(gū)值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平(píng)与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线(xiàn)之(zhī)一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重估行情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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