来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好(hǎo)于预期。不(bù)过当(dāng)前经济恢复(fù)性好(hǎo)转，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长基调延续，短期(qī)政策不(bù)太(tài)可能转向收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质量发展要求，也没(méi)增量刺激政策。未(wèi)来扩大需求主要依(yī)靠自发修复消费，主动稳定(dìng)投资(zī)。此外，产(chǎn)业政策方面强调“实体经济”支(zhī)撑(chēng)，防风险仍然(rán)是重点任(rèn)务(wù)。整体看(kàn)，二季度经济修复速度或(huò)将(jiāng)放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向

　　本次会议首先强调了(le)今年的(de)成绩，即“经济增长好(hǎo)于预(yù)期”，“市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势”。从一季度公(gōng)布的数据(jù)看(kàn)，确(què)实好于去年四季度(dù)时的预期。但随后(hòu)会议也提到“经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”。这(zhè)也使(shǐ)得经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的理解是，一季度GDP同比增速为4.5％齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式，相比去年(nián)四季度有明显改善，但距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大的(de)差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其(qí)是一季度(dù)降(jiàng)准(zhǔn)后(hòu)，就业压力仍然存在，我们认为政策短(duǎn)期不会转向收紧。“恢(huī)复(fù)和扩大需(xū)求”是当(dāng)前经济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳增长：也(yě)没增量刺激(jī)

　　面(miàn)对高质量的(de)发展要(yào)求，会议强(qiáng)调(diào)经济(jì)要实现“质的有效提升”和“量的合(hé)理增长(zhǎng)”。这(zhè)一点和(hé)去(qù)年(nián)经济工作会议精神一致。这也(yě)意味着稳增长(zhǎng)不会通过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济(jì)运(yùn)行(xíng)持续(xù)好转(zhuǎn)”、“内生(shēng)动力持续增强”、“社会(huì)预期持(chí)续改善”、“风险隐患(huàn)持(chí)续化解(jiě)”。

　　对于稳(wěn)增长的方(fāng)式(shì)，会议要求“把发(fā)挥政策(cè)效力和激发经营主体活力结合起(qǐ)来”。我们的理解是，下一阶段更多通过(guò)激发市(shì)场化的力量去(qù)推动经济修复(fù)，通过改革(gé)开放的方式激发高质(zhì)量的(de)增长(zhǎng)。所以(yǐ)会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破(pò)除影(yǐng)响各类所有制企业公平竞争、共同发展的法律法规(guī)障碍和隐性壁垒。各类企业都要依法合(hé)规经营。要下决心从根本(běn)上解(jiě)决(jué)企(qǐ)业(yè)账款(kuǎn)拖欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空(kōng)间有限，主(zhǔ)要(yào)还是以提振信心齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式和(hé)预(yù)期、激发活力为主(zhǔ)要(yào)手段，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式trong>3

　　扩需求：自发修复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资(zī)

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳健的货币政策要“精准有力”，延续了去年12月会议的表述。对(duì)于政策的要求，本次会议强调“形(xíng)成扩(kuò)大需求(qiú)的合(hé)力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政(zhèng)策协调配合”，这说明扩大需(xū)求是未来(lái)的政策重心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多(duō)渠道增(zēng)加城乡(xiāng)居民(mín)收入，改善消费环境，促进文化旅(lǚ)游等服务(wù)消费”。提(tí)高(gāo)消费，主要还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤其是(shì)基(jī)建投资，是政(zhèng)府主动稳增长的重点(diǎn)。会议提到，在超(chāo)大特大(dà)城(chéng)市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设施(shī)建(jiàn)设(shè)。

　　此 外(wài)， 会议强调(diào)，要把(bǎ)吸引外商投资(zī)放(fàng)在(zài)更加重要的位置，稳住外贸(mào)外资基本盘。要支持(chí)有条件(jiàn)的自(zì)贸(mào)试验区和(hé)自(zì)由(yóu)贸易港对接(jiē)国际高标(biāo)准经贸规则，开展改革开放先行(xíng)先试。

　　4

　　产业发展：看重实体(tǐ)经济

　　会议强调(diào)，加快建设现代化(huà)产业体(tǐ)系要以(yǐ)“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是，产业政策的(de)重点是(shì)“实体经济”，这里的实(shí)体经济并(bìng)不是(shì)整个GDP，而是和(hé)“虚拟经济”相对应(yīng)的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能”；“要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造”。会议指出“要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态”，也提到了“重视防范(fàn)风险”。我们认为，人工(gōng)智能(néng)发(fā)展到一(yī)定程(chéng)度，监管措施也必(bì)然会跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业(yè)规范健(jiàn)康发展，鼓(gǔ)励头(tóu)部平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点(diǎn)

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改革化(huà)险(xiǎn)工作”；再次强调房住不炒，“做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作”；“要加强地(dì)方政府债务管(guǎn)理，严(yán)控新增隐性债务”。我们认为，房地产产业链(liàn)、中小(xiǎo)金融机(jī)构的风险出清(qīng)，仍(réng)是大势所趋，地方债务的风(fēng)险也需要化解。所以今年(nián)和去年(nián)最大(dà)的不同是(shì)疫(yì)情影响(xiǎng)减弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体看(kàn)，二季(jì)度经济(jì)修复速(sù)度或将放缓(huǎn)，政策相对(duì)克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式