昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美(měi)联(lián)储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在(zài)没有任(rèn)何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提(tí)高政(zhèng)府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁选的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期(qī)货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证金(jīn)水平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的(de)状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升(shēng)高(gāo)，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本(běn)面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需(xū)转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比上一个(gè)交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方(fāng)面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气(qì)温升(shēng)高及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关注，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到(dào)港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集(jí)中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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