尽(jǐn)管周(zhōu)五大(dà)幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史的(de)调(diào)整时间和幅度，可(kě)能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每(měi)年四月(yuè)份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月(yuè)下旬六月初(chHBC路由器能用WiFi吗ū)，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按(àn)照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算(suàn)机转(zhuǎn)电(diàn)子（从(cóng)应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节(jié)进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指(zhǐ)出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关(guān)电(diàn)子厂商(shāng)带来了机会。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂(chǎng)商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通(tōng)服务器的价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在(zài)即(jí)，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生益电(diàn)子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋(fù)能消费(fèi)电子趋(qū)势明确(què)，估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注(zhù)消(xiāo)费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等(děng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 HBC路由器能用WiFi吗