当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美(měi)国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有(yǒu)益意(yì)见，自(zì)己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债(zhài)务上(shàng)限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也(yě)将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之(zhī)际，他不会(huì)在(zài)债(zhài)务上(shàng)限问题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使(shǐ)用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是(shì)，若国会未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将无法继续履(lǚ)行政府的所有义务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时(shí)限之(zhī)前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国(guó)会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国(guó)监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时(shí)排(pái)查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注(zhù)意到第一共和银行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加(jiā)州是名副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入(rù)保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未认(rèn)定大量无保险存(cún)款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这些(xiē)客户往往很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的(de)石(shí)油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大(dà)价值并保护美国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过政(zhèng)府(fǔ)拨款法(fǎ)案(àn)取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石(shí)油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国(guó)政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在(zài)节(jié)后开盘一(yī)度全线跌破前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领(lǐng)涨月(yuè)份从主力(lì)转换(huàn)到近月，反映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧(yōu)豆油产(chǎn)量或不及预期，豆(dòu)油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机(jī)构数(shù)据显示大(dà)豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带(dài)来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)一直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到需求难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现(xiàn)后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价(jià)格优势相比豆(dòu)油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种植(zhí)园(yuán)的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人返(fǎn)乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国(guó)非农(nóng)就业(yè)等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国(guó)经济低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧(yōu)，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗(zuò)目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的(de)持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季(jì)，市场对于需求(qiú)不宜(yí)过(guò)分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是(shì)季节(jié)性(xìng)增(zēng)产季(jì)，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当(dāng)前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需(xū)转为充裕预(yù)计还(hái)需(xū)要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几(jǐ)个(gè)月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带来的并不算(suàn)好的出口前景下，后(hòu)续产(chǎn)地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多万吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库(kù)存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存(cún)季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示(shì)，目(mù)前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要(yào)更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作(zuò)面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况及(jí)国际(jì)菜油葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散(sàn)，全球经济(jì)预期、美(měi)高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备持续(xù)性反弹的(de)基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入(rù)场机(jī)会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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