财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(f小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段ēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成(chéng)的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券（次(cì)级债）具有同(tóng)等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券(quàn)是否(fǒu)构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债(zhài)券(quàn)全额减记(jì)，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信贷违约掉期(qī)的(de)作用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖(mài)方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委员会，负责(zé)决定在这个地(dì)区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷(dài)事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的(de)监管文件中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意味着收(shōu)购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科(kē)纳(nà)将在合并交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立(lì)运(yùn)营。

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