5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司(sī)的(de)股票。其中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个股股价均(jūn)处(chù)于(yú)震荡(dàng)态势(shì)，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜(qián)力挖掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公(gōng)司本(běn)身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头部企业在K9学科(kē)之外(wài)的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上(shàng)资金(jīn)充足，当时(shí)的(de)估(gū)值(zhí)下有(yǒu)足够(gòu)的安全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是，高毅资产对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓超(chāo)10恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来(lái)，相比于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向(xiàng)，中特(tè)估支(zhī)线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观(guān)点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但(dàn)是(shì)考虑到去年(nián)4月基(jī)数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很(hěn)大，一(yī)直在压降票据等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必(bì)然要让大家看(kàn)到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可(kě)能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然(rán)累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)边(biān)，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有增量资金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向(xiàng)上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金经(jīng)理(lǐ)更是(shì)有苦难言，市场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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