如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄(qì)今，全球股票市场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽的(de)一道(dào)“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然非日本股市(shì)莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强(qiáng)势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的(de)强势(shì)：东证指数年内(nèi)已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了(le)11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几无(wú踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的优(yōu)异(yì)表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表现(xiàn)出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增持了日(rì)本五大商社仓位，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只(zhǐ)是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机(jī)会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素在(zài)推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经(jīng)连续第(dì)六周成为了日本(běn)股票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是(shì)过去(qù)10年最大规模的资金(jīn)流入之一。

　　根据交易(yì)所的数(shù)据，在(zài)截(jié)至5月12日的最(zuì)近一周内，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行(xíng)系统不(bù)稳定和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作为(wèi)避(bì)险地的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元(yuán)兑换130日(rì)元的(de)日(rì)元汇率、以及股神巴菲(fēi)特对(duì)日本(běn)五大商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外(wài)投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调(diào)查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲(fēi)特上(shàng)月公开表(biǎo)态力挺日股后(hòu)，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔(ěr)街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的(de)策略(lüè)，通过低(dī)成本(běn)日元融(róng)资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也(yě)存(cún)在(zài)着在国际市(shì)场上分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信美国(guó)的(de)增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市(shì)的回(huí)报率是在(zài)波(bō)动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的(de)。这意(yì)味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应该颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此(cǐ)前(qián)在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达数(shù)十年虚假的曙光和令人失(shī)望的低(dī)回(huí)报。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投(tóu)资(zī)的需求，他(tā)们(men)又为何铁了心一定(dìng)要来日(rì)本市场(chǎng)？日(rì)本市场的吸引力就一定远超全球(qiú)其他(tā)地(dì)区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下(xià)正经(jīng)历(lì)的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的(de)主要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还(hái)现金(jīn)。日本多年的(de)公司治理改革已开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故前首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的(de)财年(nián)中，日(rì)本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本(běn)公司资产负债表(biǎo)上(shàng)有净现金，而(ér)美(měi)国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股(gǔ)公司中约有54％的(de)公司股价低于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指(zhǐ)标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市(shì)提供了更(gèng)坚(jiān)实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破(pò)每股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等(děng)。

　　与此相呼应的(de)行动已开(kāi)始(shǐ)扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经营计划和(hé)股票(piào)回购，股价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随(suí)后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本(běn)龙头企业在近期公布财(cái)报时(shí)，也均宣布了新的股票回购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主题正(zhèng)引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些变化(huà)的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的鼓励意(yì)味(wèi)着(zhe)“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充满活力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因。他们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回报率有着(zhe)坚定的(de)态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日(rì)本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今(jīn)年(nián)上(shàng)半年(nián)还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处(chù)于能让海外(wài)投资者(zhě)放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏(hóng)观(guān)经济的(de)表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家(jiā)旅游(yóu)局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在(zài)报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏(sū)、强劲资本支出(chū)计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等(děng)积极因(yīn)素(sù)，日本(běn)这个世(shì)界第三(sān)大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织的经济前景指数来看，日本目前是七国(guó)集团中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正(zhèng)受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表现或有望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮