美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但(dàn)鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的(de)该行股价盘(pán)后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示(shì)，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂(zàn)停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第(dì)一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会(huì)上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷(gǔ)银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中(zhōng)于财富管(guǎn)理；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字(zì)资产(chǎn)风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时他们担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员(yuán)们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地(dì)区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空(kōng)活动增加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡(dàng)之(zhī)际，近(jìn)一半的美国人担心他们在(zài)银行或其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度(dù)担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业(yè)较为平(píng)静(jìng)的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯(sī)基石化厂(chǎng)遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加(jiā)息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以(yǐ)来的(de)最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主要受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济(jì)造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方(fāng)面，近期美国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货能源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期(qī)货原(yuán)油(yóu)分析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍未解决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国(guó)制(zhì)造业(yè)、服务业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的(de)情(qíng)况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就(jiù)业市(shì)场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月初(chū)之(zhī)前高利率(lǜ)带来的(de)风险事(shì)件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来(lái)的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油(yóu)大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面(miàn)上的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森分析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库(kù)存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少(shǎo)，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落(luò)地情(qíng)况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整体上(shàng)市场再度进入供小于(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷yú)需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡(dàng)为(wèi)主，价格的突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原油(yóu)暂时(shí)看不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大(dà)幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的(de)交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油(yóu)价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷为285.0万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关情况(kuàng)对(duì)沥(lì)青(qīng)生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续(xù)回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示(shì)，目(mù)前刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温(wēn)的回升，道路施(shī)工(gōng)项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷)主要(yào)逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期仍(réng)跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合(hé)加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外(wài)开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事件的扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负(fù)反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为(wèi)20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于(yú)高加工差下装置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅(fú)增加预期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前(qián)备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工下(xià)滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度(dù)回升的(de)态势。最大的利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石(shí)脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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