昨(zuó)夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要(yào)求(qiú)和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约的交易保证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gégrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依(yī)旧在(zài)于产业基本(běn)面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，意味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化占比得到明(míng)显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货(huò)基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格(gé)“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内(nèi)食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需(xū)求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口(kǒu)偏(piān)低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明(míng)显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油(yóu)、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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