周一的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易(yì)日(rì)市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市(shì)大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投(tóu)资价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金前列，而(ér)在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的(de)平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主因(yīn)是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长(zhǎng)期关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需(xū)求叠加经济骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基金经理吴(wú)鹏也(yě)认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平(píng)等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动(dòng)可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为单(dān)日之(zhī)最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净利(lì)润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将促进(jìn)电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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