4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国(guó)期(qī)货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位(wèi)运行(xín全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制g)。据(jù)监测，山(shān)东(dōng)主(zhǔ)销(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉(mián)市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格(gé)回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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