在投资日(rì)经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗(qí)下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲(m中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将áng)目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍(hàn)，今年以(yǐ)来(lái)涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居(jū)前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的(de)净买(mǎi)入，产生了(le)供(gōng)不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后经济(jì)活动复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预(yù)计部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日(rì)元的(de)股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达(dá)165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按(àn)照区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入方向(xiàng)来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)了2亿(yì)元(yuán)资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触(chù)底反(fǎn)弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资(zī)金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关(guān)指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化(huà)投中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会(huì)议(yì)提出“要夯实(shí)科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型的(de)两大(dà)动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出(chū)位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议(yì)从中(zhōng)长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机(jī)会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济(jì)复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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