5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然多(duō)只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊)回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端(duān)预(yù)期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中(zh远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊ōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低(dī)估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如恒生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等(děng)，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道(dà远则怨近则不逊是什么意思解释，远则怨,近则不逊o)，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短(duǎn)期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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