随(suí)着一季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革取代(dài)融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募(mù)FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是(shì)华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提(tí)升组(zǔ)合(hé)中(zhōng)成(chéng)长型基金的(de)配置比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减(jiǎn)持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城(chéng)镇发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万(wàn)家安(ān)弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主(zhǔ)线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全(quán)年(nián)股票(piào)市场的(de)主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格(gé)基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继(jì)续对部分主动权益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金(jīn)整(zhěng)体保(bǎo)持(chí)中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为(wèi)主；权益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保(bǎo)持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关(guān)注一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价(jià)值和(hé)价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策(cè)略(lüè)的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基金的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同(tóng)地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年(nián)度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市(shì)场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过(guò)，国内大(dà)类资产复苏预(yù)期(qī)进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确(què)定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济(jì)和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹(dàn)性带(dài)来(lái)的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端(duān)关(guān)注地(dì)产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积(jī)极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策(尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次cè)加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。<尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次/p>

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基(jī)金经理(lǐ)薛(xuē)显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的(de)生态(tài)，市场会不断寻找基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细(xì)分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三(sān)个方向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关(guān)行(xíng)业、企业基本面的(de)改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的(de)方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破(pò)，有(yǒu)可能(néng)打开科技板块的成长空间(jiān)。

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