美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美(měi)地区银行(xíng)大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众91是质数吗，95是质数吗(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出(chū)售(shòu)后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经(jīng)历超出(chū)正常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋(yáng)合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商业模式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大(dà)量的数字(zì)资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰(shuāi)退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做(zuò)空压力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周四(sì)就通过(guò)做(zuò)空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近(jìn)几(jǐ)日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美国(guó)人担心他们在(zài)银行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久(jiǔ)的(de)数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心(xīn)自己资金的(de)安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火91是质数吗，95是质数吗(huǒ)灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策(cè)会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为2021年12月以来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身(shēn)基(jī)本(běn)面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期(qī)货能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原油分析师高健告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问题再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风(fēng)险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化(huà)成趋势，即(jí)VIX指数是否会由日度级别(bié)演变(biàn)成周度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产(chǎn)将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加息，以及降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似(shì)，甚至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前原油基(jī)本面状态(tài)要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的表现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会(huì)逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未(wèi)来(lái)能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来(lái)，美(měi)联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但市场的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供(gōng)应持续高位，对比往年(nián)同期(qī)数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面(miàn)有所(suǒ)走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造成阶段性(xìng)扰动，部分(fēn)无(wú)配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置检修量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续(xù)回升，尽(jǐn)管近期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供应(yīng)仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预(yù)期(qī)仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需(xū)求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预(yù)计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加(jiā)大了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研(yán)究(jiū)院能(néng)化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回升，聚酯开工(gōng)率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检(jiǎn)修(xiū)高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百分点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增(zēng)加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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