近日，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jic上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算āo)炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山(shān)东主流钢厂跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产业等(děng)多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议价能(néng)力(lì)，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢产(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算chǎn)业(yè)链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是(shì)自身(shēn)的(de)供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系(xì)逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预(yù)期，钢价(jià)承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现(xiàn)卖(mài)期套利(lì)需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企(qǐ)有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否(fǒu)提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利(lì)润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明显增加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有适当(dāng)的(de)减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的(de)压力(lì)。基于此种库存格(gé)局，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求(qiú)表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及(jí)粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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