关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长布拉德表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充(chōng)称(chēng)，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时(shí)间，看看(kàn)经济数据表现(xiàn)再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了(le)通胀(zhàng)的上升(shēng)，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联(lián)储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰(yīng)派(pài)官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(libd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别án)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及(jí)其(qí)他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内地银行间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者(zhě)为符合(hé)人(rén)民(mín)银(yín)行要(yào)求并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算(suàn)客户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算限(xiàn)额(é)为40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转(zhuǎn)债市场出(chū)现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并(bìng)发布公告(gàbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别o)，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在(zài)上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不(bù)进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回(huí)不受(shòu)影响，正常(cháng)进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠(dié)加油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期(qī)间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮(lún)加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲央(yāng)行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力涨幅(fú)相(xiāng)对有限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的(de)改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五(wǔ)一(yī)”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需(xū)求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续(xù)成(chéng)为支撑油脂需求的重要力量。另一(yī)方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减少的预期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比下(xià)降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪(xù)略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及(jí)机构对于4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加的(de)利(lì)空因素(sù)逐步弱(ruò)化也对(duì)盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的(de)最低水平(píng)。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年(nián)第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的季节性减(jiǎn)产以及(jí)印尼国内(nèi)出口(kǒu)政策(cè)限制导致的棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大(dà)幅下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下(xià)降，但由(yóu)于印尼5月出(chū)口政(zhèng)策出现(xiàn)调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和印(yìn)度(dù)作为全球主要(yào)的棕榈油(yóu)进口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其(qí)消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的(de)1—4月(yuè)属于去库周(zhōu)期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需(xū)求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需(xū)求(qiú)差，但依(yī)然(rán)没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着产量季节性(xìng)增加，棕(zōng)榈(lǘ)油重(zhòng)新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的(de)是，bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存压力(lì)明显恢(huī)复才(cái)有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人(rén)士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对(duì)于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周(zhōu)四也(yě)放(fàng)慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银行业的任(rèn)何(hé)可能的(de)风险蔓(màn)延，对(duì)此仍(réng)需保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然(rán)多(duō)空(kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大(dà)量到(dào)港(gǎng)的(de)预(yù)期对(duì)豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂(zhī)整体(tǐ)的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的减产预期的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观(guān)因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由(yóu)于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市场(chǎng)的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策(cè)比例一(yī)段时期(qī)内是固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素(sù)影响有(yǒu)限，因(yīn)此油脂自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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