5月(yuè)12日晚间，根据(jù)美国(guó)证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景林的动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整体持仓(cāng)规模(mó)小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林(lín)资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度增(zēng)持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望，从(cóng)股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育(yù)股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看，不同年(nián)龄层的用户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深(shēn)。个别头(tóu)部(bù)企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢(huī)复增长，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等(děng)新业务(wù)成为新的增长驱(qū)动力。且公(gōng)司的(de)利润和(hé)现金流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的(de)估(gū)值(zhí)下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的财报中什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券交易委(wěi)员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末(mò)，高毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万股，减仓(cāng)比例接(jiē)近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰市(shì)场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点(diǎn)方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续(xù)什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而(ér)企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先(xiān)下后上(shàng)，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很大，一(yī)直在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看到宽(kuān)信用的信号出现，而(ér)这可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈(yì)的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情(qíng)况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是(shì)绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言.......

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