北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东(dōng)大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖(mài)家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克(kè)希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给(gěi)它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店(diàn)。我和(hé)查理为了把这个品50克有多少参照物图片，50克有多少参照物牌推向全球(qiú)做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还(hái)是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子(zi)，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能(néng)减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微(wēi)软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结(jié)果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特(tè)肯定地表示(shì)，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的(de)时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在(zài)他看来台(tái)积电是(shì)世界范(fàn)围内管(guǎn)理(lǐ)最完善(shàn)且(qiě)最重要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地(dì)区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他(tā)也(yě)不(bù)喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变(biàn)全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的(de)机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领域都有新(xīn)的改变，新的(de)事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还(hái)远远不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是希望能够(gòu)帮助解决(jué)一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行业(yè)的变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望(wàng)能够(gòu)取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这(zhè)是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通(tōng)货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐(lè)观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二(èr)次(cì)世界大(dà)战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明(míng)，但(dàn)它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能(néng)会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资(zī)方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性(xìng)事情，银行(xíng)可能(néng)是(shì)一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉(jué)得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时(shí)候，并(bìng)没有(yǒu)人知(zhī)道需要(yào)印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不(bù)同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作(zuò)要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个(gè)原(yuán)因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面(miàn)，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔是否会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不(bù)良贷(dài)款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却(què)是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续(xù)的(de)优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘(pán)投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有(yǒu)因(yīn)为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴(bā)菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下(xià)，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收(shōu)购的机会是(50克有多少参照物图片，50克有多少参照物shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季(jì)度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美好(hǎo)的(de)事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优(yōu)秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会(huì)聊天(tiān)，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司的(de)文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯(bó)克希(xī)尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认(rèn)为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比大部(bù)分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继续(xù)沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清(qīng)晰(xī)了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特： 50克有多少参照物图片，50克有多少参照物>

　　我年(nián)事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们(men)的建议。这件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们(men)的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量(liàng)入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱(ài)自己的事业(yè)。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的(de)人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书在其(qí)领域(yù)里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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