4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初结(jié)束了(le)内外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工(gōng)负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订单(dān)明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协(xié)调查报(bào)告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新(火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人(rén)士对(duì)新年度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格(gé)。4月份国(guó)内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概率大大(dà)增(zēng)加。需(xū)求端(duān)，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀(zhàng)问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年(nián)度(dù)全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正。截至(zhì)5火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本(běn)面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短(d火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗uǎn)期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对于产(chǎn)能持(chí)续(xù)扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬升。

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