金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表示，未来中国人(rén)民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资(zī五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力)银行(xíng)间(jiān)市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易(yì)平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求(qiú)加入(rù)其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名单可(kě)在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一经达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开(kāi)展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结(jié)算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结(jié)算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易及时纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算公(gōng)司(sī)或其综合清算会(huì)员完(wán)成(chéng)保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易(yì)的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司(sī)的(de)集中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别(bié)为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公(gōng)司(sī)、场外(wài)结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入(rù)集中清算的交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要(yào)在应(yīng)急情况(kuàng)下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司(sī)向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境(jìng)内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内(nèi)结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为(wèi)40亿元人(rén)民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易到期或(huò)不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”投资内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择(zé)一(yī)家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到(dào)期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当通过香港结五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力算行兑换为外汇(huì)。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报告(gào)有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部(bù)门可以根据(jù)需要向基础设施(shī)调取与境外(wài)投资者投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套(tào)的(de)业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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