昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出(chū)的债务上(shàng)限方(fāng)案(àn)。白宫称(chēng)：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽(qì)车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖(lài)社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的(de)民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目(mù)前的(de)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月(yuè)全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均(jūn)重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到(dào)5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当(dāng)前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大(dà)概(gài)率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格(gé)，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了(le)压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看(kàn)，目前处(chù)于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表地未来(lái)供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平(píng)均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库存超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在(zài)累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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