近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的(de)结果(guǒ)。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利多(duō)的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大(dà)增长。根(gēn)据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yu冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗è)我(wǒ)国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月以来，在(zài)铁水冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空(kōng)驱(qū)动，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期，钢价承压(yā)回调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过(guò)调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出(chū)现触底反弹，而(ér)焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省(shěng)焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成(chéng)功(gōng)？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对降价(jià)的(de)承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或(huò)需求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货(huò)市场氛围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格(gé)波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将(jiāng)是板块内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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