金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权(quán)益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门负责(zé)人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一(yī)步做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中国人(rén)民银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签署经中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应(yīng)当(dāng)将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)外电子交易平台与(yǔ)境内电子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机(jī)构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(y天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ǐ)下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得场外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交(jiāo)易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机(jī)构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之间的(de)合(hé)约。境外(wài)与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互(hù)换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其(qí)他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为(wèi)“互(hù)换通”业(yè)务风控(kòng)方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通(tōng)”资源池安(ān)排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参(cān)与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立(lì)的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资(zī)源(yuán)池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或(huò)外(wài)币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思信息报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定(dìng)履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体进(jìn)行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净额每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的(de)“互换(huàn)通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行(xíng)应当遵守的人(rén)民币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民(mín)币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银行关(guān)于明确跨境人民币业(yè)务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人(rén)民(mín)币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间外汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间(jiān)外(w天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ài)汇市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在(zài)本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资(zī)金(jīn)，可继(jì)续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人民银行(xíng)认(rèn)可的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资者(zhě)无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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