财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发布(bù)数据显示(shì)，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和(hé)天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之(zhī)一是上海车展有望带动购(gòu)车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目(mù)前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人(rén)士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂(chǎng)商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届(jiè)时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂价格起(qǐ)到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其(qí)中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一(yī)季(jì)度会有明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回暖已(yǐ)是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部(bù)反(fǎn)转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况，另一(yī)方面还需(xū)要看终端需(xū)求是否真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社记者表示(shì)。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年(nián)四季度(dù)开始便启(qǐ)动大规模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平(píng)，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存(cún)基本出清(qīng)，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作(zuò)为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一季(jì)度(dù)报(bào)告显(xiǎn)示，其库(kù)存金额(é)已(yǐ)从年初的(de)766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水(shuǐ)平。材(cái)料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存(cún)水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了(le)市场热议。就(jiù)在(zài)26日召(zhào)开的中国汽车(chē)动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副(fù)会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动(dòng)力电池行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池(chí)产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期对(duì)锂(lǐ)盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐述(shù)具体逻辑，汇(huì)总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业(yè)拐点或已经到来(lái)。分析人士指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速(sù)从而在需求(qiú)表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现(xiàn)反弹。更值得注意的(de)是(shì)，在锂电产(chǎn)业链，包括六(liù)氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产。在(zài)采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季(jì)，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度(dù)采购谈判，行业有望迎来(lái)需求(qiú)订单酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴涨(zh酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更(gèng)加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电池厂(chǎng)商(shāng)一体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将(jiāng)达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到(dào)上(shàng)游，电池厂商都(dōu)已完(wán)善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后(hòu)，整个锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价(jià)格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足以带动(dòng)价(jià)格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月(yuè)60万元(yuán)/吨跌至(zhì)当(dāng)前(qián)20万(wàn)元不到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受到(dào)冲击(jī)的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今(jīn)年(nián)一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不(bù)断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期中获得更多(duō)市(shì)场份额，行业将变得更集(jí)中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过的事(shì)。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停(tíng)产乃(nǎi)至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐(yán)供应商天(tiān)齐锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受价格(gé)下跌(diē)和可能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有(yǒu)行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几(jǐ)乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外(wài)矿产的分销权或(huò)开采权，交易(yì)价格也需要通过长协(xié)确(què)定，按市价(jià)定期调整(zhěng)。但能获得上游(yóu)更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容(róng)忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因(yīn)降价(jià)减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万(wàn)亿新(xīn)能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是一(yī)个下游获利，上游承压的简单故事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下游(yóu)，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划(huà)投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很(hěn)有可(kě)能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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