美国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的(de)潜在买(mǎi)家(jiā)，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未(wèi)经历超出正常水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独特的(de)商业模(mó)式，硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股(gǔ)大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临(lín)的做(zuò)空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据(jù)盖洛(luò)普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡之际(jì)，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的(de)美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担(dān)心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧(yōu)可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于(yú)俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金(jīn)斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架无(wú)人(rén)机撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连(lián)廊，随后发(fā)生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处(chù)位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利(lì)率均上调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出(chū)现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该(gāi)问(wèn)题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险状(zhuàng)态，对股(gǔ)市和商品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加(jiā)债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可(kě)能(néng)演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成周度(dù)级(jí)别(bié)的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险情(qíng)绪蔓(màn)延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美(měi)国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美(měi)联储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下(xià)来的议息会议中(zhōng)暂停(tíng)加息(xī)，以及降(jiàng)息开(kāi)启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观(guān)避险(xiǎn)还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油(yóu)基(jī)本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从(cóng)基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需(xū)求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落(luò)地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦(qí)表(biǎo)示，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期(qī)油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也(yě)认为，目前(qián)原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加(jiā)息后(hòu)对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧(yōu)仍未(wèi)结(jié)束耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧(ōu)洲和美国的问题(tí)依(yī)然(rán)存(cún)在(zài)，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥(lì)青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前(qián)发力，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂(chǎng)沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压(yā)缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成(chéng)本端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记(jì)者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球汽(qì)油裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与(yǔ)石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产，PX估值(zhí)将(jiāng)有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东(dōng)石(shí)化和英力士重启(qǐ)提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格(gé)企(qǐ)稳情况及调油逻辑在(zài)汽(qì)油需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的(de)态势。最大的(de)利空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两(liǎng)者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势看(kàn)，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势(shì)。

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