在华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争论(lùn)美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的专业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用(yòng)事业和基(jī)本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银(yín)行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性股票(piào)的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公(gōng)司(sī)的命运取(qǔ)决于商业(yè)周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行(xíng)策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信(xìn)美联(lián)储有能力通过积极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经理的最新调查(chá)中，现金(jīn)持(chí)有量保持在较(jiào)高(gāo)水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成了(le)鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志(zhì)银行(xíng)的投资者(zhě)仓(cāng)位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些(xiē)对价格不敏(mǐn)感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别无选择(zé)，只能(néng)在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的(de)尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理退出股市。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据和企业财报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也(yě)预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采(cǎi)取防御(y母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理ù)措施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的(de)行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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