金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消费(fèi)在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站历了一季度的(de)爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持(chí)续(xù)好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地(dì)产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证券(quàn)看法较为(wèi)一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新(xīn)增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源(yuán)分析认为4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结(jié)构特征(zhēng)反映了居(jū)民(mín)端在(zài)前(qián)期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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