四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)的(de)集体降息(xī)惊动(dòng)市(shì)场，存款利率(lǜ)正迎来新(xīn)一轮“降息潮(cháo)”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下(xià)周一）起银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下(xià)调(diào)，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记者注意到(dào)，今年(nián)以来(lái)银(yín)行(xíng)业已有三(sān)波(bō)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)，此(cǐ)前(qián)两次分别是：4月，多家中小银行人(rén)民币存款利率(lǜ)下(xià)调；5月5日(rì)，浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份行(xíng)跟进“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至(zhì)少20家中小银行（含(hán)农村(cūn)信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利(lì)率，调降(jiàng)幅度不一(yī)。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业、投(tóu)资以(yǐ)及(jí)老百姓“钱(qián)袋子”都息(xī)息相(xiāng)关(guān)。那(nà)么，如(rú)何理(lǐ)解此次下调(diào)通(tōng)知和协(xié)定存款(kuǎn)利率？今年“降息(xī)潮”迭起是否等同于经济(jì)增速(sù)放缓的信号？市场上(shàng)关于企业、老(lǎo)百姓手中的钱变“毛(máo)”的担忧(yōu)何解？

　　从推出(chū)背景来看，多(duō)方(fāng)观点(diǎn)认为，本次(cì)存款(kuǎn)利率新规主要基于三重考量。一(yī)是符合推进利率市(shì)场化改革深化大背景；二(èr)是对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降息也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　不过也需要看到的(de)是，本次(cì)调降中(zhōng)协定存款更多是对公(gōng)业务，通知存款(kuǎn)则集中于短期存款，都(dōu)是(shì)针对(duì)特(tè)定存取需求的客户，面向(xiàng)范围有限。据民生证券(quàn)宏观(guān)团(tuán)队(duì)测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以四(sì)大行的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商(shāng)证券银行(xíng)团队(duì)的(de)数据显示，协(xié)定存款等规模预计为20-30万(wàn)亿，占比约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通知(zhī)和协定存款利(lì)率？

　　中国人民银行行长(zhǎng)易纲(gāng)在近期公开讲话(huà)中提到，从(cóng)过去(qù)二十年的(de)数据看(kàn)，我国(guó)实际利(lì)率总体保(bǎo)持在略低(dī)于潜(qián)在(zài)经济增速这一“黄金法(fǎ)则(zé)”水平上，与潜在经济增长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在(zài)经济复(fù)苏的(de)关键时点上，如何理解此次下调通(tōng)知和协定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)？

　　目前，多(duō)方观(guān)点都提及的是，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席经(j毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗īng)济学(xué)家李湛梳理了这一市场化改革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后(hòu)，国有大行(xíng)同年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银(yín)行(xíng)陆(lù)续跟进下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。随之(zhī)而来的是，此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商(shāng)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)。李湛认为，这均是在利率市场化改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　此外，从(cóng)减轻银(yín)行(xíng)息差压力的必要性来看，民(mín)生证券宏观团(tuán)队也倾(qīng)向于认为，本次(cì)调整更(gèng)多仍是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成(chéng)存款利率(lǜ)调整的(de)闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这些介(jiè)于活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率(lǜ)调整，“当下有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存(cún)款利率，保证存款利率下调(diào)的(de)有(yǒu)效性。此外，数据显示，国有银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低，当下调利率有助(zhù)于降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)，推动(dòng)银行投放信(xìn)贷的积极性。”民(mín)生证(zhèng)券认为。

　　除利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)及银行净息差(chà)压(yā)力增大外，某大型银行金(jīn)融市场(chǎng)研究员还关注到(dào)的是国内存款市(shì)场(chǎng)的供需变(biàn)化(huà)——近年来国内经济受多重因素冲击，居民(mín)消(xiāo)费场景受制(zhì)约，预防性储蓄有所增加及风险偏好(hǎo)下降等，导致(zhì)居(jū)民储蓄存款上升(shēng)较快(kuài)，部(bù)分(fēn)银行根据(jù)市场供(gōng)需变(biàn)化，综合指数经营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行在调整(zhěng)节奏(zòu)、时机方面存在(zài)差(chà)异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次存(cún)款利率下调(diào)带来哪些(xiē)影(yǐng)响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调，要有(yǒu)效防范化(huà)解重点(diǎn)领域风险，统筹做好中小银行(xíng)、保(bǎo)险和信(xìn)托机(jī)构改革化(huà)险工作。一锤定音(yīn)之(zhī)下，本次(cì)调降利率也被认为维护金融稳定的一(yī)大举措。

　　呵护动作具体体现在哪(nǎ)些方面？招商基金李湛认为(wèi)，本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知主要释(shì)放了两大信号，一是减轻银行息差压力(lì)。本次下毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补充能力；二(èr)是减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进企业投(tóu)资、居民(mín)消费(fèi)。

　　粤(yuè)开证券首席经济(jì)学家罗志恒的观点是，调降协定存款和通知存(cún)款的利率上限，主要目的(de)是(shì)规范银行业存款(kuǎn)定(dìng)价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，合力压降银行负债成本。当(dāng)前银行(xíng)净利差空(kōng)间较小(xiǎo)，压降负(fù)债端成本，有助于(yú)改善银行盈(yíng)利、补充净资本、降低金融风险。此外(wài)，银行负债(zhài)端(duān)成本下降，也为资(zī)产(chǎn)端的贷款利率(lǜ)下调、降(jiàng)低实(shí)体经济融资(zī)成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分析师(shī)董(dǒng)琦(qí)也认为，存款(kuǎn)利(lì)率调(diào)降，既有(yǒu)助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的(de)成本压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　招商证券银(yín)行团队同(tóng)样提到(dào)，新(xīn)规对(duì)于(yú)规范协定存款定价秩(zhì)序(xù)作用较大，减少存款定价(jià)的(de)无序竞争，合(hé)力压降银行负债成本。该(gāi)团队预(yù)计，协定存款等规(guī)模(mó)20-30万(wàn)亿，占总存款比例10％左右，由(yóu)此来看，新规(guī)将降低银行总存(cún)款付息率(lǜ)2BP左右。

　　对于股债市场的(de)影响方(fāng)面，民生证(zhèng)券宏(hóng)观团队表(biǎo)示，现实中，存款利率下调(diào)有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全(quán)社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券；同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　川(chuān)财证券首席经济学家陈雳(lì)则(zé)表示，在当前整个经济(jì)复苏的大(dà)背(bèi)景(jǐng)下，进(jìn)一步释放市场流动性、活跃(yuè)消费是一个重(zhòng)要(yào)的、阶段性目标，存款降息调节(jié)，对促销费无(wú)疑有一定的引导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均(jūn)表明，当前货(huò)币政策基调(diào)未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上也强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意(yì)味(wèi)着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？

　　对(duì)此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时(shí)尚早。“本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。”李(lǐ)湛称(chēng)。

　　在(zài)“精准有力”的货(huò)币政策之下，也有多方观点提到，压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。国(guó)泰君安(ān)董琦关注到，当(dāng)前经(jīng)济修复内生动力依然不强，外(wài)需压力(lì)没有完全缓解，货币(bì)政策(cè)将(jiāng)继续(xù)对经济修复带来(lái)支撑作用，未(wèi)来(lái)伴随经济(jì)修复(fù)，利率水(shuǐ)平(píng)的调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券银行团(tuán)队(duì)的(de)观(guān)点(diǎn)也不谋(móu)而(ér)合——长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力主动跟进下(xià)调存款利率。

　　展望未来货币政策的走向，上述大型(xíng)银行金(jīn)融市场研究员认为(wèi)，需要看到的是，目前经济处于修复性复苏(sū)阶段(duàn)，经济恢复仍需要适度(dù)货币环境支(zhī)持，同时，国内经济(jì)复苏不平衡问题依然突出，要求货(huò)币政策支(zhī)持精(jīng)准有力。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调(diào)，在保持信贷总(zǒng)量适(shì)度增长(zhǎng)，市场流(liú)动性合(hé)理(lǐ)充裕(yù)情况下，更(gèng)加倚重结构性工具，加(jiā)大实体经济薄弱环节(jié)，重点新兴领域支(zhī)持，提升(shēng)政策(cè)精准(zhǔn)质效。

　　关注四(sì)：老(lǎo)百姓和企业手中的钱会不会变(biàn)“毛(máo)”？

　　协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限将迎调整(zhěng)的同时，有市场观点担(dān)心，降息(xī)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以及缓和银行经营压(yā)力(lì)，但另一方面老百姓、企业(yè)手(shǒu)里的存(cún)款收益缩水了。在评价双(shuāng)方(fāng)博弈(yì)观(guān)点之(zhī)前，不妨先厘清通(tōng)知存款及协定(dìng)存款两个概(gài)念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活(huó)期(qī)存款之间(jiān)，利率高(gāo)于活期存(cún)款(kuǎn)，但比定(dìng)期存(cún)款存取灵活，两(liǎng)者的共(gòng)同(tóng)优点是，在保(bǎo)持资(zī)金灵(líng)活使(shǐ)用的同时，提(tí)高利息(xī)回报(bào)。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活期(qī)存款的一种(zhǒng)，主要有1天(tiān)和7天两个期限(xiàn)，支取时(shí)需提(tí)前1天或7天通(tōng)知(zhī)银(yín)行，即可按实际存期(qī)及(jí)支取(qǔ)日相应币(bì)种档次利率计(jì)付利(lì)息，个人和企业均可以办理。当前1天和(hé)7天(tiān)期通知存(cún)款的基(jī)准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事业单(dān)位在银行开(kāi)立一个具有(yǒu)结算和协定(dìng)存款双重(zhòng)功能(néng)的协定(dìng)存款账户，并约定基本存(cún)款(kuǎn)额度(dù)，由银行将协(xié)定存款账户中(zhōng)超过该额(é)度(dù)的部分按协定(dìng)存款(kuǎn)利率单(dān)独(dú)计息的一(yī)种存款方式。协定存(cún)款性质介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间，只(zhǐ)面向企业办理，期(qī)限最长(zhǎng)为1年(nián)。当前，协定存款的基准利率(lǜ)为1.15％。

　　协定存(cún)款属于对公业务，通知(zhī)存款既有对公业(yè)务，也有(yǒu)个人业务，但都(dōu)有(yǒu)一定的存款门槛。基于(yú)此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒提出(chū)的观点是，总体来看，协定存款和通知(zhī)存款基本上以对(duì)公活期存款为主(zhǔ)，对一般(bān)老百姓的影(yǐng)响不大(dà)。对于企(qǐ)业来(lái)说，会有一定的利息损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有(yǒu)所下调，也有助于刺激(jī)企业投(tóu)资并降低融资成本。

　　此(cǐ)外记(jì)者(zhě)也注意到，央行最新数据(jù)显示，4月(yuè)份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元，其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元。进(jìn)一(yī)步来(lái)看，存款利(lì)率调降是否会刺(cì)激超(chāo)额储蓄流出(chū)？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示，这一传(chuán)导(dǎo)过程并非一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，且需要总量政(zhèng)策继续支撑。经济当(dāng)前依(yī)然(rán)需要休养生息，特别是在前期服务(wù)业修复(fù)后，与制造业产生(shēng)循环，带动(dòng)收入预期改善，最终才会(huì)带动(dòng)居民与企业储蓄流出。

　　长远来(lái)看，招(zhāo)商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次降息。疫情(qíng)以来，企业及居(jū)民(mín)形(xíng)成了一定规模的超额(é)储蓄(xù)，降息可以降低(dī)企(qǐ)业、居民(mín)的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率(lǜ)提升，企(qǐ)业(yè)、居民对后(hòu)续的收入信心才(cái)会(huì)回(huí)升，进(jìn)而形(xíng)成储蓄(xù)转化为投资、消费，再形成(chéng)增(zēng)厚企业(yè)、居民收入的良性(xìng)循环。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 毛豆几月份成熟上市 毛豆是药材吗