编者按

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性(xìng)价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用(yòng)金域医学(xué)和(hé)蓝晓科技替(tì)换了(le)药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一(yī)的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤(kūn)在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一(yī)季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医(yī)学(xué)检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施(shī)成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金(jīn)中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为(wèi)例(lì)，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中枢(shū)在当前市值的投资价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但在(zài)发展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能(néng)从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在(zài)基(jī)金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局(jú)中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能(néng)的(de)发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带来的伤(shāng)害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基(jī)建为例(lì)，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至第(dì)二(èr)重仓，不(bù)过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个(gè)席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司(sī)半数为中字头，它们(men)就是中国海油和中国(guó)移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有(yǒu)较强的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用(yòng)友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网通(tōng)信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的(de)三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个(gè)席位全部更换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的(de)年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资(zī)机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机(jī)器视觉(jué)和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一(yī)季度没有单一标(biāo)的持仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑(lǜ)后面(miàn)重仓中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路(lù)，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明(míng)显的数量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽(suī)然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会(huì)有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业(yè)链(liàn)上的布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是(shì)军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探(tàn)究未(wèi)来两年确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和(hé)高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定(dìng)性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不(bù)做买卖推荐(jiàn)。）

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