近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后(华大基因是国企吗hòu)山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jì华大基因是国企吗n)口量(liàng)也几乎(hū)是(shì)近(jìn)10年来(lái)的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业(yè)链(liàn)的负反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是(shì)受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受(shòu)访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现货市场信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大(dà)差(chà)异。相对而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个(gè)别(bié)地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库(kù)存(cún)策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存(cún)均处于(yú)往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边(biān)际改善，但(dàn)钢(gāng)联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍有转弱预期。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修复配合(hé)近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重(zhòng)其供(gōng)需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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