粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思-橘子百科-橘子都知道

粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估(gū)”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中特(tè)估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较(jiào)高(gāo)的分红也(yě)成为(wèi)其进(jìn)可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策(cè)的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑(chēng)和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思(zhōng)“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即(jí)的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济上升为国家战略(lüè)，相关政策(cè)密集出台。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设(shè)国家数(shù)据(jù)局(jú)。运营(yíng)商作为“数(shù)字(zì)经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之三：景(jǐng)气(qì)修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币(bì)升值(zhí)的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈利能力修(xiū)复，带(dài)动能(néng)源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国(guó)内(nèi)市场的(de)方向之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币(bì)升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重(zhòng)点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期(qī)板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在(zài)增(zēng)长，带(dài)来(lái)包括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单(dān)大幅提升。另一(yī)方面，国企改革(gé)推动造船企(qǐ)业(yè)重(zhòng)组整合(hé)和(hé)产能优化之(zhī)下，国内(nèi)船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数(shù)据(jù)恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路(lù)、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回(huí)报，多家(jiā)公司(sī)发布股东(dōng)回报计(jì)划，大(dà)幅提高分(fēn)红(hóng)比(bǐ)例(lì)以及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平，给投(tóu)资人带(dài)来确定性(xì粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思ng)的(de)高(gāo)股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大(dà)背(bèi)景下融(róng)资(zī)需(xū)求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。