4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因(yīn)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害在于国内供需矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修(xiū)复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强(qiáng)。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并(bìng)未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利(lì)影响，进一步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年(nián)同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成(chéng)为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持(chí)续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布(bù)的(de)美(měi)棉周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下(向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在(zài)国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格(gé)随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在(zài)今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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