随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金(jīn)仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精选、银华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年(nián)持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线建设(shè)将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存，有(yǒu)望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布局(jú)机(jī)会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新(xīn)能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟(wěi)股份，今年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情(qíng)复苏后北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日的(de)调整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进(jìn)入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得(dé)我们投入非常多(duō)的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓(cāng)较(jiào)多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前(qián)认为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建(jiàn北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日)发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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