编(biān)者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械(xiè)制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓，同时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平(píng)稳居(jū)首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三(sān)大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情确立，但我(wǒ)们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍(réng)然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利(lì)用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是(shì)前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归(guī)本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多(duō)，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新(xīn)能(néng)源产业赛道(dào)龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业(yè)务(wù)中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为例，最新的(de)基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们(men)分别是(shì)宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压(yā)缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目(mù)前(qián)在管产(chǎn)品年(nián)内回撤(chè)全部(bù)超过了(le)10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是(shì)半导体(tǐ)公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是(shì)整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚实(shí)际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤，其(qí)投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基(jī)建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划(huà)一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的(de)当(dāng)季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和(hé)国网通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基(jī)金合同(tóng)的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字经济和(hé)新的信息技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭(zāo)遇(yù)非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度(dù)重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的(de)八(bā)个席(xí)位全(quán)部更(gèng)换。从(cóng)最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内(nèi)的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的(de)消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映(yìng)。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标的持仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠(dié)加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次(cì)于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路(lù)，他(tā)在(zài)季(jì)报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。目前组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城(chéng)基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众(zhòng)不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华(huá)测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入(rù)到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽(hū)视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链(liàn)、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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