今年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入(rù)了企业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来(lái)港(gǎng)股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现(xiàn)了(le)上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去(qù)年底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理(lǐ)的博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤(pí)酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大(dà)的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(guǎng)核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域。值得(dé)注意的(de)是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆(lù)港通(tōng)基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行(xíng)，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南(nán)方港股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，3月中(zhōng)国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动(dòng)和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对市场(chǎng)冲击(jī)可控，国(guó)内政策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市(shì)场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进(jìn)制造，在经历了(le)过去(qù)2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资区域(yù)，具有良(liáng)好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升(shēng)自(zì)身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋(fù)能各个行业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股(gǔ)盈(yíng)利同比增速会较上(shàng)半年有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估(gū)值仍(réng)将受到一(yī)定程(chéng)度的压制，但(dàn)是(shì)当行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现超(chāo)跌时，将会(huì)有较(jiào)好的买入(rù)机(jī)会出现。生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)处(chù)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看在行业快速(sù)增长的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会(huì)出现一定的调整，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金(jīn)经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性(xìng)因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流(liú)动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈(yíng)利(lì)增长高弹性的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠(gāng)杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启(qǐ)二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周(zhōu)期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性(xìng)超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会：关注基本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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