财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海康(kāng)威(wēi)视刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局(jú)人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经(jīng)理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于上(shàng)游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下(xià)，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重仓(cāng)股(gǔ)，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态(tài)则(zé)加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动(dòng)的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新能源，也有(yǒu)一部(bù)分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露的一(yī)季(jì)报中也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成长价(jià)值混合前十(shí)大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经(jīng)理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来(lái)基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研(yán)报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投(tóu)资(zī)机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年(nián)之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自(zì)己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动(dòng)或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投(tóu)资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太(tài)多表现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产(chǎn)业(yè)周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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