“一(yī)带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的(de)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出(chū)口通(tōng)胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口结构(gòu)性(xìng)变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察框架适用(yòng)性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图(tú)的(de)突破口仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除(chú)低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国(g现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子uó)稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额维持(chí)强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博(bó)弈。在全球经济和贸(mào)易(yì)放缓的背(bèi)景下(xià)，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿(yán)线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年出口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量(liàng)增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余(yú)国(guó)家拉动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还(hái)是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国(guó)出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不确(què)定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中国出(chū)口的拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子