美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能出售(shòu)所有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择(为什么风流女人看指甲zé)，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行(xíng)股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关(guān)于该行(xíng)磋商(shāng)出售资产等战(zhàn)略选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上(shàng)，银(yín)行监管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美(měi)国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常独特的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密集型(xíng)的(de)科(kē)技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数(shù)字(zì)资产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员(yuán)正在(zài)评估近几天(tiān)银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周(zhōu)四就通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银(yín)行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机构(gòu)越来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们(men)担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在(zài)银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报(bào)道(dào)称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政(zhèng)策会议，决(jué)定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机(jī)制利率从本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低(dī)，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特(tè)原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市(shì)场担(dān)心该问题是另(lìng)一个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发布(bù)的(de)一(yī)份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状(zhuàng)态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短(duǎn)期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演变成(chéng)周度(dù)级别的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现，风险资(zī)产(chǎn)将会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发(fā)言偏鹰派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)三方面探索货币政策路径，如(rú)果6月初(chū)之前高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的(de)关(guān)注点在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是当(dāng)前原油基本面状(zhuàng)态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下(xià)旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅(fú)减少(shǎo)，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表(biǎo)示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂(zàn)时看(kàn)不到(dào)实质性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存(cún)在加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美(měi)联储连续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能(néng)已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将(jiāng)进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅(fú)下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉(lā)石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流(liú)至欧(ōu)洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌(diē)带来的(de)冲击。

　　“4月(yuè)沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)能(néng)化分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨季，需求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继(jì)续(xù)回升。

　　展望后市(shì)，他为什么风流女人看指甲认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于(yú)成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价(jià)差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究(jiū)院能化组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油(yóu)裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套(tào)共计820万吨(dūn)新装置（产能(néng)占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计(jì)划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新(xīn)产(chǎn)能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏(piān)松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库(kù)存(cún)进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备(bèi)货(huò)行为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入(rù)尾声，预计5月底负(fù)荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原(yuán)油(yóu)价格企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致(zhì)趋(qū)势延续(xù)。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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