随着公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名(míng)基金经(jīng)理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等(děng)热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银华心选一年持(chí)有A，较去年底(dǐ)下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持了精测电子，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗，该基(jī)金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们(men)判(pàn)断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国(guó)际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提(tí)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)被保送了高考可以瞎写吗，被保送了高考考得很差还能录取吗去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟(wěi)股份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫(yì)情复苏后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报(bào)。其中，中信保诚基(jī)金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期(qī)达(dá)到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度增持了(le)晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我们目前还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清(qīng)晰(xī)的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季(jì)度(dù)我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了一些短期(qī)因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来(lái)的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季(jì)报(bào)在(zài)一季报(bào)中(zhōng)，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既(jì)往，不去猜(cāi)测和追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差(chà)事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己(jǐ)的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一天(tiān)。

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