个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务(wù)的代(dài)销(xiāo)主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解(jiě)，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点推(tuī)行半年(nián)之际(jì)，中国基(jī)金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金(jīn)代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点的(de)铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金(jīn)投(tóu)顾(gù)服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个人养老金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品、理财(cái)类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批(pī)个人养(yǎng)老金基金销售资格(gé)，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏(xià)基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的(de)137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部(bù)分客户更(gèng)愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服(fú)务体系的(de)基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收益多(duō)元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面”是个(gè)人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投(tóu)资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分客(kè)户对于金融(róng)产品(pǐn)的(de)特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对(duì)自身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较(jiào)为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像(xiàng)和客户特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上(shàng)，对于个(gè)人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通个人养老金账户(hù)的理由，一(yī)是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带(dài)来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的(de)是，虽然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能(néng)取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资(zī)者犯难：买(mǎi)什么(me)、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己(jǐ)的产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金(jīn)基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管理、声(shēng)誉(yù)口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经累计开(kāi)立个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银(yín)行和工(gōng)商银(yín)行。相比之(zhī)下(xià)，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意公布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台(tái)上(shàng)仅可查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交易(yì)业(yè)务，8家(jiā)同时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长远(yuǎn)视角出发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除(chú)了(le)“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人养老金目标客群(qún)的深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组织了超过100场的个俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打人养老金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户(hù)体验良好是个人养老产品成(chéng)败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断(duàn)完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分(fēn)类服务(wù)方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关(guān)系(xì)在先行城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第一(yī)阶段的(de)重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关(guān)注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别是大(dà)中型城(chéng)市(shì)具(jù)有一定经营规(guī)模的(de)企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一定投资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规(guī)划(huà)和(hé)想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此外，证券公(gōng)司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持(chí)续(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打xù)参(cān)与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示，会针对不同(tóng)风险承受能(néng)力、不(bù)同年龄(líng)结构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量制定个性化养(yǎng)老策(cè)略(lüè)。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门要求的(de)金融(róng)机(jī)构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供(gōng)更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人(rén)养(yǎng)老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通(tōng)过(guò)上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和客户(hù)，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加(jiā)强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组(zǔ)合(hé)跟踪和(hé)风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人则(zé)表示(shì)，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提(tí)供专(zhuān)业的、一对(duì)一(yī)的养老(lǎo)配置(zhì)服(fú)务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人(rén)养老目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的(de)有平(píng)安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报(bào)为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客户保值增值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目(mù)前个人养老金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其特点达到(dào)的(de)同时(shí)又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的投资者比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也(yě)是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自洽(qià)、适(shì)用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的(de)产(chǎn)品评价(jià)体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或(huò)者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能(néng)真正(zhèng)将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择(zé)目(mù)标(biāo)日期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代(dài)率尚有不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如果(guǒ)退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等(děng)条件，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分(fēn)散、降低(dī)总(zǒng)体(tǐ)波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务高(gāo)质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业(yè)务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独立(lì)销售机构都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义(yì)上说(shuō)是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除(chú)特(tè)殊(shū)产品外，增加可为客(kè)户提供(gōng)的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养(yǎng)老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客户需(xū)求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上(shàng)述负责人(rén)提(tí)到(dào)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时无法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进(jìn)一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品种的引入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负(fù)责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不(bù)少，仔细询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这一(yī)消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本(běn)来不想开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三(sān)千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来(lái)看(kàn)，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因(yīn)主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解(jiě)决“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业(yè)活，既需要了解(jiě)客户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员(yuán)及其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人(rén)养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善(shàn)“开户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问(wèn)题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产(chǎn)品(pǐn)的(de)供给(gěi)。近(jìn)日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求(qiú)意见稿，专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试点业务(wù)转为常态化业务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务，参与该项业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取(qǔ)型两(liǎng)种风格(gé)账户(hù)供客户(hù)选择。据各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他投资(zī)风险相比，有其更加(jiā)突出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的(de)收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设(shè)计理念，必(bì)须紧密(mì)围绕(rào)承(chéng)担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的设计(jì)成果，应该更多的让(ràng)利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专业(yè)的金(jīn)融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理服务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需(xū)求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负(fù)责(zé)人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希(xī)望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区(qū)总裁(cái)张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避(bì)免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单(dān)质押贷(dài)款”等(děng)多种金融(róng)工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人(rén)补充养老(lǎo)金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总(zǒng)经理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休(xiū)人群(qún)养(yǎng)老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的(de)养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金(jīn)组(zǔ)合净值与(yǔ)持(chí)股比(bǐ)例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示(shì)客户委托年金组合的评(píng)价结果。此外，也可(kě)以利用年(nián)金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构(gòu)事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养(yǎng)老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老(lǎo)金及个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌(pái)照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在我们(men)介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在不断(duàn)提(tí)升。”某大型银行的客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度(dù)落(luò)地(dì)已经过去半年，民众接(jiē)受度和(hé)业(yè)务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区(qū)几(jǐ)家银行(xíng)网(wǎng)点和(hé)券商(shāng)营业部，了(le)解个人养老金制度近半年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在(zài)意(yì)退(tuì)休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家社会保险公共服(fú)务(wù)平(píng)台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增(zēng)加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的热情和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等(děng)通过企业和(hé)单(dān)位组织来了解(jiě)、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金(jīn)融(róng)机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都(dōu)将收(shōu)入(rù)的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个(gè)人养老金账户是在基本养(yǎng)老保险之外多一(yī)份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记(jì)者(zhě)坦言(yán)，他(tā)们在日(rì)常介绍个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重(zhòng)介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的(de)开(kāi)展中感受到，一些客户开(kāi)了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老(lǎo)储蓄(xù)、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可以直接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度谈到了推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持(chí)代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部(bù)分年轻人(rén)向记者直言，对于离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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