30年“不败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格(gé)跌至31.66元(yuán)，30年可转债(zhài)历史上(shàng)从未(wèi)有过如此低价可转债，与此同时，各(gè)类低价转债(zhài)接连雪崩。分析认(rèn)为，资(zī)金开(kāi)始(shǐ)担心退市(shì)和违约风险(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)出(chū)逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中(zhōng)冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上证(zhèng)指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和(hé)多数(shù)板块下(xià)跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业(yè)板指数和科创50指数也跌超(chāo)1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与前一日有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领(lǐng)跌，大(dà)跌超(chāo)4％，互(hù)联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是(shì)逆势(shì)抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带(dài)崩(bēng)整(zhěng)个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年没有过的(de)可转债退市历史，在今年5月(yuè)一(yī)下被打(dǎ)破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公司和蓝盾转(zhuǎn)债被告(gào)知要退市，打破(pò)了30年(nián)来(lái)81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程的(de)可转债没有出现正(zhèng)股和转债(zhài)退市(shì)的历史。接(jiē)着(zhe)没几天，*ST搜特(tè)锁(suǒ)定(dìng)面(miàn)值退市，搜(sōu)特转债(zhài)持(chí)续暴跌，第2只打破历(lì)史来(lái)得太(tài)快。蓝(lán)盾转(zhuǎn)债已停牌，而搜(sōu)特转债(zhài)还在交(jiāo)易。

　　退(tuì)市危机之(zhī)下，搜(sōu)特转债(zhài)今日再(zài)度暴(bào)跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特转(zhuǎn)债已(yǐ)经暴跌(diē)19.75％。持(chí)续上演断崖式暴跌，面值(zhí)100元的转(zhuǎn)债如今只剩31.66元。

　　搜(sōu)特转债的正股*ST搜特还在一(yī)字跌停，最新收盘价0.56元，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的(de)退(tuì)市情形，以及可能面临的(de)违约。彻底带崩了整个低价(jià)转债，过去的双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞(sāi)力转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医(yī)疗只(zhǐ)跌了0.21％；金诚转(zhuǎn)债(zhài)、永吉转债(zhài)等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌现(xiàn)大批(pī)价格(gé)跌破100元的低价转债，而一年前市场还在(zài)关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债价(jià)格低于100元。如今是多只(zhǐ)接连闪崩(bēng)断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又跌破3300点

　　市场近(jìn)期波动剧烈

　　上证指数周二在券商、银(yín)行等金融(róng)股(gǔ)带动之下，一度(dù)冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然(rán)后持(chí)续下(xià)行，今日又跌超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻(fān)红后，市(shì)场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分析表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场波动(dòng)加剧，资金分歧(qí)较大。

　　华泰证券近日(rì)策略点评表(biǎo)示，4月新增(zēng)社融、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一季度(dù)冲量明显+票据(jù)利(lì)率下行(xíng)，数据走弱在(zài)方向上(shàng)不超(chāo)预期，但幅度较预(yù)期(qī)更(gèng)大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走(zǒu)高(gāo)，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过(guò)后(hòu)明显走弱，单月(yuè)新(xīn)增创(chuàng)历史新低，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基(jī)数效应外(wài)，主因C端新增存(cún)款转负；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非(fēi)金融企(qǐ)业盈利全年或拾(shí)级而(ér)上，但从M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造(zào)业库存及(jí)产(chǎn)能周期位置看，弹性或有限。金(jīn)融(róng)数(shù)据(jù)再(zài)次印证复苏成色需(xū)巩固(gù)，或(huò)提升政策加码“恢(huī)复(fù)和扩大需求”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日也(yě)表示，后续(xù)来看(kàn)市场回落空间有限(xiàn)：

　　第(dì)一、4月出(chū)口仍(réng)超预(yù)期(qī)，外需(xū)仍有韧性。4月出口同比(bǐ)增长8.5％，好(hǎo)于市(shì)场预期，除基数效(xiào)应外(wài)，欧美的韧性与东盟相对强劲的需求均支(zhī)撑了外需，内需同样(yàng)在(zài)修复下(xià)市场(chǎng)分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)仍(réng)然(rán)偏好。国内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对弱复苏下(xià)流动性大(dà)概率仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能有增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策出台，对市场均是呵护而非(fēi)压(yā)力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基本(běn)已定(dìng)价美(měi)联储本(běn)轮加息已至顶点，仍然(rán)存在区域(yù)银行(xíng)风险(xiǎn)隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看(kàn)，权重板块内(nèi)部(bù)的分化，热(rè)门板块交易性(xìng)的波动是指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在内需(xū)修复、外(wài)需韧性(xìng)，且(qiě)国内政策呵护(hù)延续、外(wài)资流出压力不大下市场(chǎng)无大风险，震荡修复(fù)延续。

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