一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资(zī)本(běn)市场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助(zhù)理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是(shì)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资(zī)者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也(yě)在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带(dài)来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来了大量(liàng)的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因而(ér)逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.6元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字7万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民(mín)，为(wèi)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带(dài)来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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